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比特币挖矿难度变化与其价格的关系研究

大多数量化分析师会通过回顾过去的比特币泡沫,预测最近一次泡沫破裂的大致时间以及后果。Twitter名为Plan B的量化分析师有点儿另类,比起去研究MACD、RSI或其他与价格相关的统计数据,他对「BTC挖矿难度变化与BTC价格的关系」更感兴趣。

这种思想也时刻体现在他的日常推特中,他认为日常的交易其实对BTC价格影响不大,矿工们才是最大的卖家,才是能真正影响比特币的价格的群体。“当把最近一次的矿工大批“投降”撤走与之前的熊市底部进行比较时,这一关键指标的下行走势可能是所有人都在寻找的信号,表明当前的熊市已经触底。”

比特币挖矿难度变化与其价格的关系研究

关于「挖矿难度和比特币价格」的关系,目前专注于该领域研究的以比特币量化分析师Plan B和On-chain metrics分析师Willy Woo为代表,两人都非常擅长建模分析,并且Willy woo在最近发布的较为系统性的可视化指标「挖矿难度带」中,更生动的展现了这一关系。虽然不能作为预测指标,很多指标可能只是后验的,但作为另一种角度的比特币价格的历史数据可视化表现,总能发现一些有趣之处。

Willy Woo的比特币挖矿难度带

首先普及「挖矿难度」的概念,挖矿难度是为了保证让比特币新区块的产生速度在平均每10min产生一个而设置的动态参数,当网络发现区块的产生速率比10min快时会增加难度,比10min慢时会降低难度。简单说就是解不出数学题的时候给你降低难度。

Willy Woo提出的比特币挖矿难度带(Bitcoin Difficulty Ribbon)由不同时间挖矿难度的简单移动平均组成。以下图中D9为例,是取每一个时点的前九天的挖矿难度平均值然后形成的曲线。难度带就是D9、D14...D200曲线的合集。**通过这个曲线带很容易通过它看出挖矿难度的变化率,以及挖矿对比特币价格的影响。收缩意味着不同时间的平均值趋近,也就是某一时间前9天的和200的平均值差不多,说明挖矿难度变化率在减小。

当该难度带收缩或者相交翻转时,就是购买比特币最好的时机。

比特币挖矿难度变化与其价格的关系研究

这个指标说明了挖矿对比特币价格的影响。其基本逻辑是这样的,随着新的比特币被开采出来,矿工们会卖掉挖出的币来支付挖矿成本。这就形成了价格下降的压力。

在熊市的时候,实力比较弱的小矿商会卖掉大部分的币以维持他们的运营。但当他卖光BTC仍然cover不掉成本的时候就会投降(关矿机停止挖矿),这时候哈希电力和网络的挖矿难度就会减轻(难度带收缩)。只留下那些卖得少的大矿商,从而为牛市的开启创造条件。

通常我们会在熊市周期结束时看到这种情况,在大多数小矿商“投降”关机后,来自这些矿商的抛售压力就减小了,比特币价格得以企稳,然后攀升。

比特币挖矿难度变化与其价格的关系研究

除了在熊市的时候有这种情况之外,矿商们在比特币区块奖励减半的时候,也就是说,同样的挖矿成本只能挖出之前一半的比特币,但此时比特币的市场价格上涨速度并不能跟上的时候,矿工们也会大量撤离。我们可以看到上图中的竖线所在的每一次减半时,挖矿难度带都开始收缩。

更有趣的是,如果你观察2019和2012年牛市结构,你会发现这两年挖矿难度的变化很相似。大量的矿场停业(不同时间的挖矿难度线相交),由此导致的抛售压力真空使得价格突破前的积累区间缩短。因此19年这波牛市在结构上更像2012年,而不是2016年。并且可以看出2018年12月比特币价格在3200美元的最低点时候出现了明显的反转。

比特币挖矿难度变化与其价格的关系研究

比特币挖矿难度变化与其价格的关系研究

Plan B在较早之前的图表中也得出了相似的结论,挖矿难度向下调整至最低点(Difficulty Bottom)时,经历了大量的矿商撤离后,此时就是比特币价格由熊市转向牛市的转折点。

我们用这个模型来看一下近期的数据,近期随着比特币的挖矿难度上调至新纪录9.99T,过去两周内已经启动超100,000名顶级ASIC矿工,我们可以看到难度带呈明显发散的趋势。

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